基金从业资格证

考试时间：2024.5.12

教材：
高等教育出版社《证券投资基金（第二版）》

考试大纲：
科目一：《基金法律法规、职业道德与业务规范考试大纲（2020年度修订）》
科目二：证券投资基金基础知识考试大纲
科目三：股权投资基金

科目一 基金法律法规、职业道德5、业务规范

《证券投资基金上》[1…5] 《证券投资基金下》[16 20…26] (重点：4 5 16 20 22 24)

黑字有印象就好

黄字记、绿色背

禁止性行为比可行行为更重要

20基金信息的披露

管理人：

托管人：

持有人：份额持有人大会
条件：10% 30天

基金生命周期 期限
发售 3天
合同生效 次日
招募 40天
上市 3天

募集期：
基金合同
招募说明书
基金托管协议

运作期：
1净值公告
2定期公告：季报15、半年报60、年报90
3上市交易公告
4临时信息披露

21基金客户、基金销售

基金客户

基金销售：保存15年

22基金销售人员、信息管理(20分)

销售人员资格、培训、行为规范

宣传推介材料规范

基金销售费用规范

销售适用性、投资者适用性

销售信息、客户信息管理

私募销售：20年 清算后10年

23基金客户服务

概述

服务流程

投资保护工作

24公司结构、风险管理

风管原则
内部原则
合规原则

25内部控制

  • 主要内容：
    • 投资管理
      • 研究：备选库、业务交流
      • 投资决策：投资权限、依据
      • 基金交易：集中交易
    • 销售
    • 信息披露
    • 信息技术系统
    • 会计系统
    • 检查稽核：督察长

科目二 证券投资基础

第一章 投资管理基础

1资产负债表=第一会计报表

资产=负债+所有者权益(所有者权益=股东权益=净资产)\begin{aligned} 资产 &= 负债 + 所有者权益 \\ (所有者权益&=股东权益=净资产) \end{aligned}

2利润表=损益表

利润盈余=收入−费用利润盈余 = 收入 -费用

3现金流量表=账务状况变动表

净现金流=经营活动产生的现金流+投资活动产生的现金流+筹资活动产生的现金流净现金流 = 经营活动产生的现金流+投资活动产生的现金流+筹资活动产生的现金流

4流动性比率

流动比率=流动资产/流动负债=（货币资金+应收账款+应收票据+存货）/流动负债（流动比率>2）速动比率=（流动资产−存货）/流动负债（速动比率>1）\begin{aligned} 流动比率 &= 流动资产/流动负债 \\ &=（货币资金+应收账款+应收票据+存货）/流动负债 \\ &（流动比率>2） \\ \\ 速动比率 &= （流动资产-存货）/流动负债 \\ &（速动比率>1） \end{aligned}

5财务杠杆比率

资产负债率=负债/资产=负债/(负债+所有者权益)长期资本负债率=非流动负债/（非流动负债+所有者权益）权益乘数=资产/所有者权益负债权益比=负债/所有者权益利息倍数=息税前利润/利息=（净利润+所得税+利息）/利息\begin{aligned} 资产负债率 &= 负债/资产 \\ &= 负债/(负债+所有者权益) \\ 长期资本负债率 &= 非流动负债/（非流动负债+所有者权益） \\ \\ 权益乘数 &= 资产/所有者权益 \\ 负债权益比 &= 负债/所有者权益 \\ \\ 利息倍数 &= 息税前利润/利息 \\ &= （净利润+所得税+利息）/利息 \\ \end{aligned}

6营运效率比率

存货周转率：表示每年存货的周转次数存货周转率=年销售成本/年均存货应收账款周转率：表示每年收几次账应收账款周转率=销售收入/年均应收账款总资产周转率：表示每年总资产的周转次数总资产周转率=年销售输入/年均总资产(天数=365/周转率)\begin{aligned} 存货周转率 &：表示每年存货的周转次数 \\ 存货周转率 &= 年销售成本/年均存货 \\ \\ 应收账款周转率 &：表示每年收几次账 \\ 应收账款周转率 &= 销售收入/年均应收账款 \\ \\ 总资产周转率 &：表示每年总资产的周转次数 \\ 总资产周转率 &=年销售输入/年均总资产 \\ \\ (天数 &= 365 / 周转率) \end{aligned}

7盈利能力比率

销售利润率ROS：表示每单位销售收入所产生的利润销售利润率ROS=净利润/销售收入资产利润率ROA：表示每单位资产能带来的利润资产利润率ROA=净利润/资产净资产利润率ROE=净利润/所有者权益入\begin{aligned} 销售利润率ROS &： 表示每单位销售收入所产生的利润 \\ 销售利润率ROS &= 净利润/销售收入 \\ \\ 资产利润率ROA &：表示每单位资产能带来的利润 \\ 资产利润率ROA &= 净利润/资产 \\ \\ 净资产利润率ROE &= 净利润/所有者权益入 \\ \end{aligned}

8货币的时间价值

复利：利滚利单利终值=本金+本金∗利率∗期数复利终值=本金∗(1+利率)期数（本金=现值）\begin{aligned} 复利 &： 利滚利 \\ \\ 单利终值 &= 本金+本金*利率*期数 \\ 复利终值 &= 本金*(1+利率)^{期数} \\ （本金 &= 现值） \end{aligned}

9随机变量

10相关系数

ρX,Y=cov(X,Y)σXσY=∑n=1N(xi−xˉ)(yi−yˉ)nσXσY\begin{aligned} \rho_{X,Y} &= \frac{\text{cov}(X,Y)}{\sigma_X \sigma_Y} \\ &= \frac{\sum\limits_{n=1}^N{(x_i-\bar{x})(y_i-\bar{y})}}{n \sigma_X \sigma_Y} \end{aligned}

第二章 权益投资

1资本结构

按资本结构分类 现金流量权 投标权 获偿顺序 风险 收益
债券(债务关系) 获得承诺的现金流（本金+利息） 无 1 低 低
优先股(所有权关系 优先分红、清算) 获得固定股息 一般无 2 中 中
普通股(所有权关系) 按公司表现和董事会决议获得分红 按持股比例 3 高 高

2股票

股票的特征：参与性、收益性(最基本 股息和红利)、永久性、风险性、流动性

股票的价值：票面价值(1元面值 只在初次发行时有意义)、账面价值(每股净资产)、清算价值、内在价值(未来收益的现值)
债券的面值：是到期后可以拿到的钱

股票的价格：理论价格(参考价)、市场价格(受供求关系的影响，围绕内在价值波动)

3可转换债券

公司债券转普通股

要素：标的股票、转换价格、转换比例、票面利率、转换期限、赎回条款(发行人决定转债)、回售条款(投资者决定转股 卖给发行人)、

转换价格∗转换比例=可转换债券面值\begin{aligned} 转换价格*转换比例 &=可转换债券面值 \\ \end{aligned}

4权益类证券

权证分类-按基础资产的来源 按行权时间 按持有人权利的性质
认股权证(股份公司发行，增发新股) 美式权证-失效日之前 认购权证(以约定价格买)
备税权证(投资银行发行，认兑已流通股) 欧式权证-失效日当日 认沽权证(以约定价格卖)
百慕大式权证-失效日之前一段固定时间
权证分类

5基本面分析

宏观经济指标：GDP、通货膨胀、利率、汇率、预算赤字、失业率、采购经理指数PMI(>50扩张、<50收缩)

财政政策：指政府支出和税收行为

货币政策

行业生命周期：初创期、成长期、成熟期(平台期)、衰退期

6技术分析

三大前提：市场行为涵盖一切信息、价格沿趋势运动、历史会重演

道琼斯工业指数

道式理论三趋势：长期趋势、中期趋势、短期趋势

7股票估值-股利贴现模型(内在价值法)

公司自由现金流：税后现金流量
股权自由现金流：剩余现金流量

股利贴现模型：

普通股内在价值D=D11+r+...+Dt(1+r)t=∑t=1∞Dt(1+r)t(Dt表示第t期股息，r表示折现率)(根据内在价值=未来收益的现值、PV=FV(1+r)n)\begin{aligned} 普通股内在价值D &= \frac{D_1}{1+r} + ...+\frac{D_t}{(1+r)^t} = \sum\limits_{t=1}^\infty\frac{D_t}{(1+r)^t} \\ &(D_t表示第t期股息，r表示折现率) \\ &(根据内在价值=未来收益的现值、PV=\frac{FV}{(1+r)^n}) \end{aligned}

8股票估值-相对价值法

市盈率=股价P(每股市价)/盈余E(每股收益)市净率=股价P/每股净资产市售率=市场价格/销售收入市现率=市场价格/每股现金流企业价值倍数=企业价值(EV)/扣除利息、税款、折旧及摊销前的收益(EBITDA)\begin{aligned} 市盈率 &= 股价P(每股市价) / 盈余E(每股收益) \\ 市净率 &= 股价P / 每股净资产 \\ 市售率 &= 市场价格/销售收入 \\ 市现率 &= 市场价格 / 每股现金流 \\ 企业价值倍数 &= 企业价值(EV) / 扣除利息、税款、折旧及摊销前的收益(EBITDA) \\ \end{aligned}

第三章 固定收益投资

1债券的种类

按发行主体 按偿还期限 按计息方式 按付息方式 按嵌入条款
政府债券 短期债券（1年以下） 固定利率债券 息票债券 可赎回债券
金融债券(银行) 中期债券（1-10年） 浮动利率债券（浮动利率=基准利率+利差）（1bps利差=0.01%） 贴现债券 可回售债券
公司债券 长期债券（10年以上） 零息债券(贴现 没有息票) 可转换债券
通货膨胀联结债券
结构化债券
债券分类

2投资债券的风险

再投资风险
提前赎回风险
流动性风险
利率风险：债券价格与市场利率负相关，即利率上升 现价下降
通胀风险
信用风险

3债券估值的方法

零息债券内在价值V=M(1+r)t(t为年)零息债券(期限小于一年)内在价值V=M(1−t360r)(t为天)固定利率债券内在价值V=c1+r+...+c(1+r)n统一公债内在价值V=cr（c利息、r市场利率）\begin{aligned} 零息债券内在价值 V &= \frac{M}{(1+r)^t} (t为年) \\ 零息债券(期限小于一年)内在价值 V &= M(1-\frac{t}{360}r) (t为天) \\ 固定利率债券内在价值 V &= \frac{c}{1+r}+...+\frac{c}{(1+r)^n} \\ 统一公债内在价值 V &= \frac{c}{r} \\ （c利息、r市场利率） \end{aligned}

4利率曲线与信用率差

债券收益率曲线：上升收益率曲线、反转收益率曲线、水平收益率曲线、拱形收益率曲线

信用利差是只有信用评级不同的两种债券收益率的差额，受经济预期影响，与期限正相关，与经济周期负相关
信用利差=证券收益−无风险证券收益信用利差 = 证券收益 - 无风险证券收益 与经济状况负相关

5货币市场工具概述

货币市场工具：指短期(一年内) 高流动性 低风险证券
货币市场 = 短期资金市场

特点：是债务契约、期限1年以内、流动性高、风险较低、大宗交易、主要是机构投资者

6短期回购协议

短期回购协议本质是证券抵押贷款，抵押品以国债为主

减少信用风险的方法：抵押品流动性高 容易变现、提高抵押率的要求

回购价格=本金∗(1+回购时应付的利率∗回购协议的期限)365=本金+本金∗利率∗期限365\begin{aligned} 回购价格 &= 本金 * \frac{(1+回购时应付的利率*回购协议的期限)}{365} \\ &= 本金 + 本金*利率*\frac{期限}{365} \end{aligned}

7其他货币市场工具(上)

  • 同业拆借(银0行间)

  • 一年票据

    • 银行承兑汇票
      • 承兑：是一种由银行信用保证到期支付的票据
      • 贴现：短期贷款

  • 商业票据：只有一级市场，无明确的二级市场

  • 大额可转让定期存单：不记名可转让、原则上不能提前支取、期限较短

第四章 衍生工具

1衍生工具概述

衍生工具是交易合约
要素：合约标的资产、到期日、交易单位、交割价格、结算
特点：跨期性、杠杆性、联动性、不确定性或高风险性

2衍生工具分类

按合约特点 按产品形态 按照合约标的资产的种类 按交易场所
远期合约(非标准化合约 约定) 独立 货币、利率、股权类、信用、商品、其他 场内
期货合约(标准化合约 签署) 嵌入式 场外
期权合约
结构化衍生工具

3远期合约

特点：非标准化、实物交割、灵活

4期货合约

保证金：期货合约价值的5%~10%

逐日盯市制度(逐日结算)

交割制度：实物交割和现金结算

5期权合约和互换合约

按期权买方执行期权的时限 按期权买方的权利 按执行价格与标的资产市场价格的关系
美式期权-失效日之前 看涨期权(买入) 实值期权(现金流>0)
欧式期权-失效日当日 看跌期权(卖出) 平价期权(现金流=0)
虚值期权(现金流<0)
期权合约分类

互换合约分类：利率互换、货币互换、股票收益互换

第五章 另类投资

1另类投资概述

主流形式：私募股权投资、不动产投资、大宗商品投资、黄金投资等等

2私募股权投资

私募股权投资：指对未上市公司的投资，流动性较差

退让：首次公开发行IPO、间接上市(买壳上市或借壳上市)、等等

3不动产投资

不动产投资：指投资土地定着物

特点：异质性(地理、产权、用途都不同)、不可分性、流动性(折价损失)

不动产投资工具：房地产有限合伙、房地产权益基金、房地产投资信托

4大宗商品投资

大宗商品投资：指投资实体商品

特点：同质化、可交易、供需和交易量都非常大、通胀保护功能(大宗商品价格与通胀密切相关)

类型：能源、基础材料、贵金属、农产品

工具：实物、相关股票、衍生工具、结构化产品

第六章 投资管理流程与投资者需求

1投资管理的目标及步骤

投资管理的目标：实现投资收益的最大化

投资管理的步骤：规划、执行、反馈

2投资者类型及特征

根据投资主体 根据风险承受能力、资产状况 、投资知识和经验
个人投资者 普通投资者
机构投资者 专业投资者

3投资者需求

投资目标(风险目标+收益目标)
投资限制

4投资管理部门设置

投资决策委员会：最高决策机构
研究部：基础部门
投资部：具体方案
交易部：具体执行

第七章 投资组合管理

1现代投资组合理论

系统型风险(市场风险)：在一定程度上无法通过分散化投资来降低

ρi,j=1\rho_{i,j}=1 直线，ρi,j=−1\rho_{i,j}=-1 转折点在y轴的折线，∣ρi,j∣<1|\rho_{i,j}|<1 曲线

2效用、无差异曲线和最优组合

效用：表示投资者的满意程度

效用U=E(r)−12Aσ2（收益E、风险厌恶系数A、风险−资产收益的方差σ2）\begin{aligned} 效用U &= E(r)-\frac{1}{2}A \sigma ^2 \\ （& 收益E、风险厌恶系数A、风险-资产收益的方差 \sigma ^2） \end{aligned}

有效前沿：全部有效投资组合
最优组合=投资者效用最大化=无差异曲线(商品组合不同 效用同的点)与有效前沿相切的点

3资本资产定价模型CAPM

资产i的预期回报率E(ri)=无风险利率rf+βi[E(rm)−rf]资产i的预期回报率E(r_i) = 无风险利率r_f + \beta_i[E(r_m)-r_f]

资本市场线：组合风险-预期收益率

证券市场线SML：风险资产风险-预期收益率
SML线上-定价合理
SML下-价格被高估(收益被低估)
SML上-价格被低估(收益被高估)
(预期>实际)

4市场有效性

信息分类 三种有效市场
历史信息 弱有效市场(历史信息、技术分析无效)
公开可得信息 半强有效市场(公开可得信息、基本面分析无效)
所有信息(包括内幕信息) 强有效市场

5被动投资和主动投资

被动投资：认为系统性地跑赢市场是不可能的，复制某一业绩基准，跟踪指数
跟踪证券价格指数的方法：完全复制、抽样复制、优化复制

跟踪的偏离度=证券组合的真实收益率−基准组合的收益率跟踪的偏离度 = 证券组合的真实收益率 - 基准组合的收益率

跟踪误差产生原因：复制误差、现金留存、各项费用、其他影响

主动投资：获取超过基准的超额收益

6资产配置

战略资产配置：长期

战术资产配置：短期

第八章 投资交易管理

1报价驱动市场

做市商：指特许交易商，由证券投资法人承担
做市商的目标：流动性、证券价格稳定
分为：特定做市商、多元做市商

2指令驱动市场和经纪人驱动市场

指令驱动市场
交易的核心：指令
成交原则：价格优先、时间优先

经纪人驱动市场
经纪人是为买卖双方介绍交易以获取佣金的中间商人

3交易执行

显性成本：佣金、印花税、过户费、经手费、监管费、交易技术供应商的费用
隐形成本：买卖价差、冲击成本、机会成本、对冲费用

交易算法：
成交量加权平均价格算法
跟量算法
时间加权平均价格算法
执行缺口算法

4基金公司投资交易管理

基金公司投资交易流程：基金经理通过交易系统向交易室下达交易指令—交易系统审核—交易员选择合适时机完成交易

第九章 投资风险管理

1投资风险的类型

(系统风险)市场风险管理措施：密切关注、加强、运用模型技术分析
流动性风险管理措施：流动性、申赎
信用风险管理措施：信用

2β\beta系数

3主动比重

主动比重AS=12∑1n∣wp,i−wb,i∣(wp,i表示i股在组合中所占的比重，wb,i表示i股在基准中所占的比重)(AS=0表示(不主动)指数基金)(AS=100%表示(很主动)投资组合与基准完全不同)\begin{aligned} 主动比重AS &= \frac{1}{2} \sum_1^n|w_{p,i}-w_{b,i}| \\ &(w_{p,i}表示i股在组合中所占的比重，w_{b,i}表示i股在基准中所占的比重) \\ &(AS=0 表示(不主动)指数基金) \\ &(AS=100\% 表示(很主动)投资组合与基准完全不同) \\ \end{aligned}

4风险价值

风险价值(在险价值、风险收益、风险报酬)：指在给定的时间和置信水平下，投资组合所面临的潜在最大损失

估算方法：参数法、历史模拟法、蒙特卡洛模拟法

5股票基金的风险管理

净值增长率=净值增长率±1个标准差(67%)净值增长率 = 净值增长率 \pm 1个标准差(67\%)

净值增长率=净值增长率±2个标准差(95%)净值增长率 = 净值增长率 \pm 2个标准差(95\%)

β\beta 是系统性风险指标，反应投资对象对市场变化的敏感程度

βp=ρp,m∗σpσmβ=1说明该基金净值变化幅度与指数变化相当，与市场一致β>1说明该基金活跃，比市场更大β<1说明该基金防御\begin{aligned} \beta _p &= \rho_{p,m}* \frac{\sigma_p}{\sigma_m} \\ \beta &= 1 说明该基金净值变化幅度与指数变化相当，与市场一致 \\ \beta &>1 说明该基金活跃，比市场更大 \\ \beta &<1 说明该基金防御 \\ \end{aligned}

前十大重仓股占比=前十大重仓股投资市值基金股票投资总市值∗100%前十大重仓股占比 = \frac{前十大重仓股投资市值}{基金股票投资总市值} * 100\%

风险指标：看标准差、β系数\beta 系数、持股集中度

第十章 基金业绩评价

1基金业绩评价概述

基金业绩评价的原则：长期性、可比性、客观性

基金业绩评价应考虑的因素：规模、时间区间、风险收益

2绝对收益（上）

持有区间收益率=资产回报率+收入回报率资产回报率=期末资产价格−期初资产价格期初资产价格∗100%收入回报率=期间收入期初资产价格∗100%时间加权平均收益率R=(1+R1)∗(1+R2)∗(1+R3)−1\begin{aligned} 持有区间收益率 &= 资产回报率 + 收入回报率 \\ 资产回报率 &= \frac{期末资产价格-期初资产价格}{期初资产价格}*100\% \\ 收入回报率 &= \frac{期间收入}{期初资产价格} * 100\% \\ 时间加权平均收益率R &= (1+R_1)*(1+R_2)*(1+R_3)-1 \end{aligned}

3绝对收益（下）

算数平均收益率RA=∑t=1nRtn∗100%几何平均收益率RG=(∏i=1n(1+Ri)n−1)∗100%\begin{aligned} 算数平均收益率R_A &= \frac{\sum_{t=1}^n R_t}{n}*100\% \\ 几何平均收益率R_G &= (\sqrt[n]{\prod_{i=1}^n(1+R_i)}-1) * 100 \% \end{aligned}

4相对收益

相对收益(超额收益) = 基金收益 - 业绩比较基准

算术法ERa=Rp−Rb几何法ERg=Rp+1Rb+1−1\begin{aligned} 算术法ER_a &= R_p - R_b \\ 几何法ER_g &= \frac{R_p+1}{R_b+1}-1 \end{aligned}

第十一章 基金的投资交易与结算

1场内交易市场与结算机构

证券交易所：实行自律管理的法人
证券交易所的设立和解散：由国务院决定
组织形式：会员制(上交所、深交所)、公司制

证券登记结算机构
证券登记结算机构的设立：由国务院证券监督管理机构

2场内证券交易结算原则和方式

法人结算原则：以法人名义开结算账户，办理结算业务
共同对手方制度：结算机构充当所有买方和买方的交收对手
货银对付原则
分级结算原则：证券登记结算机构与结算参与人，结算参与人与客户

全额结算
净额结算
双边净额结算、多边净额结算

3场内证券交易与结算设计的费用

佣金=证券公司经纪佣金+证券交易所手续费+证券交易所交易监管费

过户费：证券登记结算机构的收入，证券经纪商代收
A股：0.02%
优先股：0.016%
B股(面向境外投资者)：无过户费
普通基金：无过户费

印花税：税务机关的收入，证券经济商代收(卖出成交额的0.5\textperthousand)

4银行间债券市场的概述

市场主管部门(中国人民银行)

发行主体：

投资主体

中介服务机构：全国银行间同业拆借中心、中央结算公司、上海清算所

5银行间债券市场的结算(交收)

根据债券交易和结算的相互关系 根据结算指令的处理方式
全额结算(逐笔结算) 批量处理
净额结算(差额清算)：对买卖的净额差进行交收 实时处理

债券结算的方式：纯券过户(款项结算自行办理)、见券付款(收券方得知付券方拥有足额债券就结算)、见款付券(付款方)、券款对付

第十二章 基金的估值、费用与会计核算

1基金资产估值概述

基金资产净值=基金资产−基金负债基金资产净值 = 基金资产 - 基金负债
基金资产份额净值=基金资产净值/基金总份额基金资产份额净值 = 基金资产净值 / 基金总份额

基金管理人：第一责任主体
基金管理公司：计算并公告、确定申购、赎回价格
托管人：复核

开放式基金：每个交易日估值，次日公告。
封闭式基金：每个交易日估值，每周披露一次

2基金资产估值的原则和方法

项目 原则
投资品种存在活跃市场 有报价 用报价
无报价 A用最近交易报价
B调整以确定公允报价
不存在活跃市场 使用估值技术确定公允报价

特殊情况：0.25%

3各种费用的计提标准和计提方式

按前一日基金资产净值的一定比例逐日计提，按月支付

H=E∗R当年实际天数H = \frac{E*R}{当年实际天数}

运作费影响基金份额净值小数点后4位时，采用采用预提或待摊的方法计入基金损益
不影响，发生时计入基金损益

第十三章 基金的利润分配与税收

1基金利润及利润分配

封闭式基金的利润分配：每年不少于1次，不低于90%，份额净值不低于面值，现金分红

开放式基金的利润分配：普遍现金分红、分红再投资转换为基金份额

货币市场基金的利润分配：每日进行收益分配

2基金自身投资活动产生的税收

三大税：
增值税：消费者承担6%
印花税
所得税：20%个人，(基金分配)不收企业

第十四章 基金国际化的发展概况

1QFII(出口)概述

合格境外机构投资者Qualified Foreign Institutional Investors

QFII主体资格：近3年未受到监管机构的重大处罚

QFII投资额度：

对象 限制
合格投资者的境内证券投资 额度管理
单家合格投资者 备案和审批管理
境外主权基金、央行、货币当局等机构 不限制

QFII持股比例：单个10%，所有30%

QFII意义：封闭向开放转变、多元化、理性化、国际接轨

2QDII(进口)概述

合格境内机构投资者Qualified Domestic Institutional Investors

QDII主体资格：5年以上经验1人，三年以上经验3人，近三年未受处罚
境外投资顾问条件：5年以上业务经验、100亿美元资产，近5年未受处罚
境外资产托管人的条件：实收资本10亿美元，托管资产规模1000亿美元，近3年未受处罚

QDII意义：提供风险分散渠道、减轻资本非法外逃、支持香港经济、世界接轨